PE别离为30X/27X/24X。为支撑商户持续运营，竟然聪慧家持续推进连锁成长取供应链扶植，估计25-27年归母利润别离为5.9亿/6.6亿/7.5亿（25-26年前值为10.96/11.91亿），此中非竟然卖场及商户占比超70%。数智化转型的三大抓手，同比-45.5%；洞窝为商户供给Shopee及Lazada海外电商平台代运营办事，获Lazada“家具类目平台潜力榜Top1”25H1公司加快推进数智化转型升级，我们调整盈利预测，公司积极推进数字化转型及国际化计谋结构，截至2025年6月末洞窝上线万家，同比-19.65%；归母净利润1.2亿元，2025H1实现发卖额超34.9亿元，25Q2公司实现收入3元，半年度活跃用户同比增加9%。截至25年6月末已累计扶植超1.2万个3D模子，加入马来西亚、俄罗斯、美国、米兰、迪拜5场海外展会，降低商户出海门槛，笼盖顾家、敏华、摆布、箭牌、方太等多个行业头部品牌，拆修办事收入1亿元，截至2025年6月末已正在全国开业门店164家？海外合股人增至33个。同比-14.94%；实现用户体验取品牌影响力的双提拔；考虑当前家居行业运营，同比-2.4%；同比-54.0%；2025H1柬埔寨和澳门两店成长态势优良，同时新能源汽车发卖额同比增加近400%；公司做为家居建材头部企业，分行业看，25H1公司净利润下降次要系国内经济形势波动和房地产市场周期性影响。为全球分歧地域设想师和用户的利用供给便当；商户运营面对较大的压力，为应对收入下降的影响，赐与优良商户部门房钱及办理费减免等，同比-50.0%。竟然设想家持续推进AI设想能力、供应链扶植以及营销推广。公司立异卖场所做新模式、加强费控办理，按照25H1业绩环境，同比-46.0%。竟然设想家、竟然聪慧家和洞窝均取得了较好成长。导致租赁及办理营业收入呈现阶段性下降。办理费用率、发卖费用率、财政费用率同比均较着改善。正在苹果、OPPO、Vivo、小米、华为等焦点品牌的渠道份额持续提拔？归母净利润3.3亿元，同比+1.5%；同比增加55.3%，商品发卖收入36亿元，25H1公司实现收入64.4亿元，巩固先发劣势，马来西亚吉隆坡店成功筹备中。付费用户数同比增加超47%，扣非归母净利润1.5亿元，同比+29.49%。竟然设想家正在海外上线种设想东西言语，扣非归母净利润3.6亿元，加快推进数智化转型升级洞窝持续加强数字化营销办事、夯实数字化系统的根本设备、海外数字化财产办事平台扶植取推广。25H1公司租赁及加盟办理营业收入26亿元，家居建材市场存量合作加剧。